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    需求韌性待驗證,螺紋價格高位震蕩

    發布時間:2020/06/10 點擊量:0
    河鋼高質量發展之路:相當于淘汰了一座千萬噸級的大型鋼鐵企業

     1、螺紋:市場普遍擔憂6月螺紋供需矛盾將逐步積累:一方面,螺紋產量已比偏高,利潤引導下減產動力不足,另一方面,淡季因素對建筑用鋼需求的影響有所顯現,現貨成交及表需有走弱跡象。若供應維持高位而需求淡季下滑,或將拖慢螺紋去庫速度,本周大漢數據顯示中西南庫存去化速度有所放緩。不過,我們認為在基建投資向好,房地產投資穩中回升,以及工地趕工等因素的影響下,6月螺紋需求大概率仍高于去年同期。同時,煉鋼利潤偏低,螺紋產量續增空間受限。若需求走弱幅度有限,則淡季市場仍可以消化當前產量以及既有庫存。因此,市場需要1-2周的時間,來驗證淡季需求走弱的幅度,若需求表現出較強韌性,則預期或將再次轉強,反之則導致螺紋價格回調壓力增加。綜合看,近期在需求邊際走弱的影響下,螺紋走勢或偏弱震蕩,謹慎者仍等待市場驗證需求的韌性。策略上,單邊:螺紋10月合約新單暫時觀望;組合:螺紋10-1正套繼續耐心持有。

      2、熱卷:熱卷下游需求環比逐漸復蘇,5月乘用車零售同比增長1.8%,為2018年6月以來首次恢復正增長。而板材利潤不及螺紋,使得熱卷產量仍處于同期低位。低產量+需求逐步回暖,帶動熱卷整體去庫較為順暢。同時,主要原料價格偏強抬升煉鋼成本,也對熱卷期價亦形成較強支撐。不過,隨著國內熱卷價格反彈,國內市場估值偏高帶來的進口資源流入風險有所增加,6-7月熱卷及鋼坯進口資源到貨增多,將對國內價格形成壓制。綜合看,短期熱卷價格高位震蕩。策略上,單邊:熱卷HC2010前多逢高減倉離場。后期繼續關注國內熱卷去庫、海外鋼材進口等情況。

      3、鐵礦石:疫情對淡水河谷生產的擾動加劇,淡水河谷完成全年3.1-3.3億噸指導目標的難度增加。而國內進口礦需求較強,鐵礦疏港量大概率將維持300萬噸以上的水平。加之港口庫存創2017年以來的新低,對鐵礦09合約價格形成較強支撐。不過,昨日MS數據,本期澳礦發運創歷史新高,6月澳礦財年沖量情況較突出,一定程度上將彌補淡水河谷發運的缺口。同時,需求淡季對鋼材價格的負面影響有所顯現,在煉鋼利潤偏低的情況下,國內鋼廠對進口礦高價格的接受度降低,國產礦等對進口礦替代性增強。并且,鐵礦價格大幅上漲也引發了國內監管機構的重視,資金有逢高止盈的跡象。綜合看,短期鐵礦價格高位震蕩,單邊波動或加劇。 操作上:單邊:激進者鐵礦09合約前多輕倉持有,若下破760附近的支撐,則止損離場;組合:鐵礦供應偏緊,國內高爐生產較積極,可繼續持有多鐵礦09空螺紋10套利組合。

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